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银行业从美日利率市场化改革看我国利率市场

发布时间:2019-10-09 15:24:47

银行业:从美日利率市场化改革看我国利率市场化走势及影响

美日等经验显示利率市场化推进是与一定的经济或政治环境相关的,在一定程度上是被“倒逼”,而并非监管层主观意愿的推动:美国推进利率市场化的根本原因是70年代后期通胀高企、市场利率飙升,存款利率上限和金融创新使得银行存款竞争力大幅下降,金融脱媒导致银行资金来源日趋紧张,影响银行的正常经营,倒逼监管层不得不自80年代开始放开利率上限管制。日本利率市场化是和汇率制度改革一起作为金融体系重大改革来推进的,以实现其作为成功转型的发达经济体的金融自由化,其经济成功转型后增长放缓、信贷需求下降及严格金融管制招致的国内外压力是改革的主要促发因素。

就利率市场化进程而言,日美经验皆具参考意义:首先,与日本相比,中日利率管制都是为保证银行利差从而为实体经济提供充裕的低成本资金支持,且两国金融体系设置较为接近。其次,我国现阶段利率体制同美国利率市场化改革前的体制有表面上的相似,但存在本质上的不同。

利率市场化可能放大银行在经济增长放缓、金融脱媒环境下高风险高收益的信贷偏好,凸显银行定价和风险管理重要性。80年代,美国银行业开始大量投放房地产、杠杆收购贷款、拉美国家贷款等,日本银行业房地产、非银行金融公司、个人等领域贷款占比均显着提升。

利率市场化和降息周期使80年代存贷利差下降,也推动了银行非息业务发展。利率市场化提高了银行资金成本,且当时美国和日本均处于通胀之后的降息周期,存贷利差下降,但高收益贷款增加缓和了利差的降幅。尽管利差下降,但美国银行业贷存比的提升使利率市场化前后净息差变化较为平稳。

我国推进利率市场化进一步改革的时机基本成熟。(1)尽管利率市场化是一个长期渐进性过程,且我国利率市场化改革不存在美日的倒逼压力;但我国利率市场化也到了进一步改革的时侯了。(2)国内通胀压力高企,允许存款利率上浮有助于抑制通胀;(3)目前允许存款利率上浮的时机恰当,可避免银行净息差的大幅波动;(4)一旦存款利率可以上浮,则我国利率市场化的整体框架基本建成;这将是我国利率市场化改革的重要里程碑。

我国利率市场化下一步走势及影响评估。

我们认为,十二五期间央行将稳步推进利率市场化,除实现大额存单利率市场化外,有望建立存款保险制度,并允许定期存款利率上浮一定区间。

大额存单利率市场化对银行的实质影响几乎可忽略不计;建立和完善存款保险制度、允许定期存款利率适度上浮等均会对银行产生负面影响,负面影响程度各相当于一次多加存款利率的非对称加息;两项合成对银行净利润的负面影响可达%。

除了实质负面影响外,利率市场化带来的心理影响更大,具体要看届时的市场环境、政策配套等。

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