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高盛高华3月份贸易增速高于预期但未来预计放缓

发布时间:2019-09-13 19:16:01

高盛高华:3月份贸易增速高于预期 但未来预计放缓 2017-04-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

3月份进出口增速均高于市场预期。

亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数:

出口:+12(3,+4)进口:+3(3,+1)主要数据以美元计:

出口:3月份同比增幅从2月份的-1.3%升至16.4%(我们的预测为15%,彭博市场平均预测为4.3%)。3月份较2月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为9.0%,而2月份较1月份为-2.5%。

(以人民币计:3月份出口同比增速为22.3%,2月份为4.2%。)进口:3月份同比增幅从2月份的38.1%降至20.3%(我们的预测为30%,市场平均预测为15.5%)。3月份较2月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为0.2%,而2月份较1月份为2.7%。

(以人民币计:3月份进口同比增速为26.3%,2月份为44.7%)。

贸易余额:未经季调的贸易余额从2月份的91亿美元逆差升至239亿美元顺差(我们的预测为91亿美元顺差,市场平均预测为125亿美元顺差)。

要点:

由于已发布的详细数据十分有限,我们目前无法完全确定3月份贸易增速高企的原因,但下列因素可能产生了影响:

1.内需和外需增长稳健。

2.进出口价格上涨。进出口价格倾向滞后于现货价格,尽管现货价格回调,进出口价格仍可能上涨。从进口额来看,铁矿石同比增长101%(1/2月份同比增长96%);钢材同比增长11%(1/2月份同比增长18%);原油同比增长99%(1/2月份同比增长71%)。从进口量来看,铁矿石同比增长11%(1/2月份同比增长13%);钢材同比增长2.4%(1/2月份同比增长17.2%);原油同比增长19.4%(1/2月份同比增长12.5%)。

3.去年基数较低(尤其是出口数据)导致今年同比增速较高。(2016年3月份出口季调后环比增速为-5.9%)。

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