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媒体:IG夺冠或助推电竞概念 三季报收入增速企稳板块估值到位

发布时间:2019-12-04 06:35:10

媒体:IG夺冠或助推电竞概念 三季报收入增速企稳板块估值到位 2018-11-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

上周行情:A股上周(10月29日-11月 日)传媒(中信)板块上涨5.46%,板块跑赢上证综指(上涨2.99%)。

周度观点:IG夺冠或助推电竞概念;三季报收入企稳板块估值到位广发传媒周观点:

上周IG战队为LPL拿下历史上第一个全球总决赛冠军,创造中国电竞历史,光明网以“IG夺冠,新生代的另一种体育强国梦”进行报道,社交媒体上热度空前,电竞和游戏概念股或有望受到提振,可关注完美世界、顺网科技、盛天网络等。而另外,周末中公教育的借壳亚夏汽车上市正式过会,按照2018年承诺利润计算摊薄后的市值对应PE估值水平为 6X,其或带来相应其他概念股的上扬。

传媒行业的三季报已经披露完毕,我们选取15 家样本公司进行分析,2018年前三季度营收同增15.8%至 581亿元,增速相比2017年同期有所提升。归母净利润同增2. %至4 9亿元;扣非归母净利为 45亿元(+0.08%YoY)。细分行业当中游戏(YoY+5.4%)、新闻出版(YoY+0.8%)在净利润上同比实现增长。而从估值水平来看,截至11月1日,行业的PE(TTM)估值仅为21X,如如新闻出版1 . X,影视制作15.6X,游戏行业18.5X,广告营销19.9X等均已经创下估值新低,我们认为随着风险偏好提升和监管环境趋缓,行业有估值修复的机会。

上周整体板块涨幅明显,我们认为主要的驱动力仍是来自市场风险偏好的提升和预期的改善。目前质押风险缓释,监管层和地方政府纷纷针对股权质押风险和中小企业融资难发声,市场对于此类风险的担忧或下行,超跌标的有反弹机会,在视频网站、阅读、图片市场等多个领域龙头公司依然保持了可观的增速;可结合三季报的个股情况挑选2018年PE估值区间在10-20X、增速较稳健的标的。

我们认为此时可以延续三条线索选股:1)质押风险缓释,可买超跌标的,可关注慈文传媒、完美世界等。2)游戏三季报基本符合预期,估值的安全边际被坐实,政策松绑预期下有望迎来反弹,可关注产品周期较好、报表现金流稳健的游戏公司:完美世界、吉比特等。 )重视传媒行业中平台型公司(特别是创业板龙头)下跌带来的左侧机会,创业板、中小板龙头或能有一定的超额收益,部分标的已经显示出了足够的性价比:如横店影视、东方财富等。

风险提示:传媒板块商誉减值风险,监管政策趋严程度超预期的风险。

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